직장인 필수 경제용어 - 프로그램 매매의 영향

프로그램 매매의 영향

 

프로그램매매는 시장간 가격격차에 따라 순식간에 각 투자자들이 같은 방향으로 일시에 매매를 체결시킴으로써 주가변동을 심화시킨다는 지적을 받고 있다. 선물이 KOSPI200에 비해 과도하게 고평가되어 있는 경우 매수차익거래가 발생하여 일시에 KOSPI200의 상승을 초래하고 이후 괴리가 해소되는 시점에서 이익실현을 위한 주식매도 물량이 또다시 일시에 출회되어 지수를 급락시킬수 있게 되는 것이다.

또다른 영향으로 이미 언급한 만기효과를 들 수 있다. 차익거래잔고는 선물만기 이전이라도 가격 괴리가 해소된다면(백워데이션) 언제든지 이익을 실현할 수 있다. 그렇지 않은 경우 만기에 이르러서야 포지션을 해소하게 되는데 이때는 대량의 차익거래 포지션이 만기일 장마감 동시호가에 일시에 출회되어 지수에 큰 영향을 미치게 될수 있는 것이다. 이경우 신고된 차익거래 잔고를 통해 우리는 동시호가에 출회될 물량을 미리 예측할 수 있게 된다.